一：從2018年鋼市行情運行特征來看，

　　呈現明顯的“V”形走勢。

　　第一階段期限走勢為快速流暢式下跌，從2018年2月27日開始至2018年3月26日觸底，螺紋鋼1810主力合約累計下跌749點;西安螺紋鋼現貨從2月27日高點4180點跌至3月26日低點3600點，現貨累計跌幅580點。第一階段的下跌邏輯為貿易商大量囤貨導致庫存過快累積至近五年高點，一致性看好節后終端開工的預期落空，疊加地緣政治危機與中美貿易戰的宏觀利空來襲，總結為三個想不到。

　　第二階段走勢為悲觀預期修復下的強震蕩反彈，從2018年3月27日開始至2018年5月2日高點，螺紋鋼1810主力合約累計反彈570點。西安螺紋鋼現貨從3月27日至5月2日累計漲幅470點。第二階段反彈修復邏輯為宏觀情緒的緩解，需求緩慢釋放，環保限產趨嚴疊加原料補庫的共振行情。

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　　二：當前鋼市反彈驅動因子

　　1：環保限產的政策在延續。1:4月4日江蘇省政府辦公廳印發關于江蘇省第二次全國污染源普查實施方案的通知，江蘇省第二次全國污染源普查工作全面啟動。2:4月16日江蘇省環保督察組入駐常州，對常州的鋼鐵、水泥、建材等多個行業進行環保督查。3:邯鄲、唐山非采暖季限產的執行趨于常態化。4：栗戰書在全國人大常委會大氣污染防治法執法檢查組第一次全體會議上指以法律的武器治理污染用法治的力量保衛藍天。

　　2：環保影響下的鋼廠檢修在增多。環保常態化導致的華東輻射區域鋼廠的檢修增多，導致華東大區的建材供應增長不及預期。

　　3：近期成交放量和庫存降速超預期。統計的32家流通商建材成交量總計32340.933噸，較上一交易日增38.57%，較4月成交均值增4.52%。據最新統計數據顯示，中西部建材庫存總計508.55萬噸，本周降幅為50.71萬噸而上周降幅為68.74萬噸，降速由上周的10.95%降至本周的9.07%。其中鋼廠建材庫存下降15.99萬噸，降速10.89%，而上周降幅為31.2萬噸，降速17.53%;建材社會庫存依然處于下降通道中，降幅由上周的37.54萬噸降至34.72萬噸，但是降速由上周的8.34%小幅增加至8.42%。伴隨著六月雨季下游終端會在五月份進入一個趕工期的小高潮，去庫存速度也得以良好保持，對近期的鋼價也有一定的支撐。

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　　三：風險因子

　　1：鋼廠復產邏輯承壓

　　中鋼協：4月中旬重點鋼企粗鋼日均產量191.12萬噸。據中鋼協最新數據，4月中旬重點鋼企粗鋼日均產量191.12萬噸，較上一旬增長1.87%。4月中旬末，重點鋼企鋼材庫存量1459.32萬噸，較上一旬末增長1.46%。截至5月4日全國高爐產能利用率較低點回升6.2%至83.44%。近期部分鋼廠有復產計劃出爐，加之本輪反彈以來，鋼廠高利潤快速回升，或許通過復產轉移到原料端，復產有一定的可期待空間。

　　2：終端短暫爆發后或許再次不及預期。

　　六月份華南即將迎來雨季，華北區域也將迎來高溫，目前存在趕工期現象，工期短暫爆發后終端需求或將再次不及預期。

　　3：宏觀環境不確定性。

　　中美貿易談判或許再也沒有利好鋼市的消息，美聯儲加息預期。