雖然午后鋼鐵股受到消息刺激大幅上漲乃至漲停，但是鋼鐵股也存在著不可忽視的利潤滑坡風險。近期螺紋鋼期貨價格持續走低，市場預期未來螺紋鋼價格仍將進一步下行，所以2019年度鋼鐵企業的利潤水平并不樂觀，如果沒有進一步的減產保價政策，鋼鐵股的上漲走勢將難以持久。

一直以來，散戶投資者都不太喜歡鋼鐵股，因為這些股票交易不活躍，缺乏想象空間，鋼鐵股主要由基金等機構投資者持有，它們看中鋼鐵股的高分紅，但是由于鋼鐵資產變現能力差，會計科目中的凈資產值很難全額變現，所以鋼鐵股票的股價往往長期低于凈資產值。

如果是小型鋼鐵企業，抗風險能力相對較弱，經營不善之時，資產又不能高比例變現，投資者將因此承受較高的投資損失。如果是特大型鋼鐵企業，它們沒有競爭對手的擠壓，不僅利潤率會更高，面臨的資產變現壓力也更小，所以也能獲得更高的估值。這就是11月21日傳出消息說寶武鋼鐵和鞍鋼合并的利好邏輯。

這個利好有多大，目前仍看不出來，但是鋼鐵股的業績預期卻出現了很大挑戰，從螺紋鋼期貨走勢看，目前各個合約都在不斷下行，交割期越遠的合約價格越低，屬于典型的熊市排列，即投資者預期，未來螺紋鋼現貨價格將會下跌，這對于鋼鐵企業的利潤并不算是好事。

投資者更不應預期鋼鐵股能夠帶動大盤向上突破。從歷史走勢看，鋼鐵股從沒成為過一輪牛市的領頭羊，牛市的領頭羊需要有極強的想象空間，比如茅臺有酒文化，有金融屬性；房地產股票也同樣有金融屬性；高科技股票就更不必多說，科技是第一生產力，甚至連重組股也能找出一些炒作的道理。

所以，在本欄看來，11月21日下午鋼鐵股的拉升主要是受到外界刺激引發的應激反應，有資金愿意追漲，持股的想先看看再說，于是就出現了短期的供需失衡，就有了快速的漲停。但是在本欄看來，這一漲停走勢難以持久，一方面是合并的利好還需要更長時間消化，產品降價的利空一直存在，同時當機構投資者研究透徹新的估值后，不排除大資金逢高出貨的可能。畢竟，鋼鐵股歷史上鮮有連續漲停的記錄。在本欄看來，鋼鐵股的上漲必須要依托真實價值的提升，而非外界消息的刺激。